Điều gì làm giá tiền tệ biến động: lãi suất, lạm phát, việc làm, tâm lý rủi ro

Tỷ giá là giá của một đồng tiền tính theo một đồng tiền khác, và nó thay đổi khi nhu cầu đối với một bên thay đổi so với bên kia. Xét theo nhiều tháng, động lực lớn nhất thường là lộ trình kỳ vọng của lãi suất, vốn lại phụ thuộc vào lạm phát, việc làm và tăng trưởng. Xét theo giờ và ngày, các bất ngờ trong dữ liệu kinh tế và sự thay đổi tâm lý rủi ro toàn cầu đóng vai trò chính. Bài này đi qua từng động lực kèm ví dụ về cách nó thể hiện trên một cặp tiền tệ.

Bắt đầu từ cách niêm yết một cặp tiền

Trong EUR/USD, đồng euro là đồng tiền cơ sở và đô la Mỹ là đồng tiền định giá. Mức tăng từ 1.0800 lên 1.0900 có nghĩa là một euro đổi được nhiều đô la hơn: euro mạnh lên so với đô la, hay đô la yếu đi so với euro. Mỗi động lực dưới đây hoạt động bằng cách làm một bên của cặp tiền hấp dẫn hơn hoặc kém hấp dẫn hơn bên kia. Một báo cáo việc làm mạnh của Mỹ và một báo cáo yếu của khu vực đồng euro đều có thể đẩy EUR/USD đi cùng một hướng: xuống.

Lãi suất và ngân hàng trung ương

Khi các yếu tố khác như nhau, dòng tiền thường chảy về những đồng tiền trả lãi cao hơn. Khi một ngân hàng trung ương tăng lãi suất điều hành, tiền gửi và trái phiếu bằng đồng tiền đó trở nên hấp dẫn hơn, điều này hỗ trợ đồng tiền.

Điều quan trọng nhất không phải bản thân mức lãi suất mà là sự thay đổi trong kỳ vọng. Thị trường phản ánh các quyết định được kỳ vọng vào giá từ nhiều tuần trước. Nếu ai cũng chờ đợi một đợt tăng 0,25 điểm phần trăm và ngân hàng trung ương thực hiện đúng như vậy, đồng tiền có thể hầu như không nhúc nhích, thậm chí giảm nếu tuyên bố đi kèm nghe có vẻ thận trọng. Nếu ngân hàng giữ nguyên lãi suất trong khi thị trường chờ tăng, đồng tiền thường giảm mạnh.

Ví dụ. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ phát tín hiệu sẽ giữ lãi suất cao lâu hơn so với thị trường từng giả định. Lợi suất của Mỹ tăng so với lợi suất châu Âu, và EUR/USD có xu hướng giảm khi nhà đầu tư ưa chuộng tài sản bằng đô la.

Chênh lệch lãi suất giữa hai quốc gia cũng thúc đẩy giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade): vay bằng đồng tiền lãi suất thấp để nắm giữ đồng tiền lãi suất cao hơn. Khi tâm lý rủi ro bình ổn, carry trade có thể nâng đỡ các đồng tiền lợi suất cao trong thời gian dài; khi nỗi sợ tăng lên, chúng thường bị đóng lại nhanh chóng.

Lạm phát

Lạm phát ảnh hưởng đến tiền tệ chủ yếu thông qua ý nghĩa của nó đối với lãi suất. Lạm phát cao hơn dự kiến thường làm tăng khả năng ngân hàng trung ương thắt chặt chính sách, điều này có xu hướng hỗ trợ đồng tiền trong ngắn hạn. Lạm phát cao kéo dài mà ngân hàng trung ương không kiểm soát được sẽ bào mòn sức mua của đồng tiền và có thể làm nó suy yếu về dài hạn.

Ví dụ. Giá tiêu dùng ở Anh cao hơn nhiều so với dự báo. Các trader đẩy sớm kỳ vọng về việc Ngân hàng Anh tăng lãi suất, và GBP/USD bật tăng chỉ vài phút sau khi số liệu được công bố.

Việc làm và tăng trưởng

Việc làm mạnh và tăng trưởng GDP vững chắc cho thấy một nền kinh tế có thể chịu được lãi suất cao hơn, nên chúng có xu hướng hỗ trợ đồng tiền. Dữ liệu yếu thì ngược lại.

• Việc làm. Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ là một trong những số liệu được theo dõi nhiều nhất trên thị trường forex, cùng với tỷ lệ thất nghiệp và tăng trưởng tiền lương.
• GDP. Tổng sản phẩm quốc nội đo tổng sản lượng. Vì được công bố có độ trễ và thường đã được các dữ liệu khác báo trước, hiệu ứng bất ngờ của nó thường nhỏ hơn so với số liệu việc làm hay lạm phát.
• Khảo sát doanh nghiệp. Chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI) là những số đo sớm về hoạt động kinh tế và có thể làm tiền tệ biến động ngay trong ngày.

Ví dụ. Bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ tăng mạnh hơn nhiều so với dự báo và tiền lương tăng nhanh hơn kỳ vọng. Đồng đô la mạnh lên trên diện rộng: USD/JPY tăng, EUR/USD giảm.

Cách đọc các số liệu này trên lịch được trình bày trong bài cơ bản về lịch kinh tế.

Tâm lý rủi ro

Đôi khi câu chuyện chính không nằm ở một quốc gia mà ở khẩu vị rủi ro chung. Trong giai đoạn "ưa rủi ro" (risk-on), khi nhà đầu tư tự tin, dòng tiền chảy về các đồng tiền gắn với tăng trưởng và có lợi suất cao hơn. Trong giai đoạn "né rủi ro" (risk-off), lúc thị trường căng thẳng, dòng tiền chảy về những nơi được coi là an toàn.

Tài sản trú ẩn an toàn: JPY và CHF

Đồng yên Nhật và franc Thụy Sĩ từ lâu có xu hướng mạnh lên khi thị trường hoảng sợ, một phần vì Nhật Bản và Thụy Sĩ có lượng tài sản ròng ở nước ngoài lớn mà nhà đầu tư của họ mang về nước khi khủng hoảng. Đô la Mỹ cũng thường hưởng lợi khi có căng thẳng nhờ vai trò của nó trong hệ thống tài chính toàn cầu.

Ví dụ. Thị trường chứng khoán toàn cầu bị bán tháo đột ngột: AUD/JPY giảm khi nhà đầu tư cắt giảm các vị thế rủi ro hơn và đồng yên được mua vào.

Hành vi trú ẩn an toàn là một khuynh hướng, không phải quy luật. Ngân hàng trung ương cũng có thể can thiệp. Tháng 1 năm 2015, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ từ bỏ mức tỷ giá sàn với đồng euro, và EUR/CHF lao dốc chỉ trong vài phút, một lời nhắc rằng các quyết định chính sách có thể lấn át mọi khuôn mẫu.

Đồng tiền hàng hóa: AUD, CAD và NOK

Một số đồng tiền gắn chặt với mặt hàng xuất khẩu của quốc gia đó.

Ví dụ. Giá dầu tăng mạnh sau các gián đoạn nguồn cung. USD/CAD có xu hướng giảm khi đô la Canada mạnh lên, và EUR/NOK có thể giảm khi đồng krone mạnh lên.

Những mối liên hệ này lúc lỏng lúc chặt theo thời gian; kỳ vọng lãi suất có thể dễ dàng lấn át một biến động của hàng hóa.

Vì sao yếu tố cơ bản không quyết định được hướng đi

Ba điều khiến yếu tố cơ bản khó giao dịch với thời gian đáo hạn ngắn:

1. Đã phản ánh vào giá. Tin tức được kỳ vọng đã nằm sẵn trong giá. Chỉ có yếu tố bất ngờ mới làm giá dịch chuyển, và bạn chỉ biết bất ngờ đó sau khi số liệu được công bố.
2. Các động lực mâu thuẫn. Trong một ngày bất kỳ, lãi suất, dữ liệu và tâm lý rủi ro có thể kéo về các hướng khác nhau.
3. Nhiễu. Trong vài giây và vài phút, biến động giá bị chi phối bởi dòng lệnh chứ không phải yếu tố cơ bản. Các động lực trên giải thích xu hướng qua nhiều ngày và nhiều tuần tốt hơn nhiều so với 60 giây tới.

Các động lực này không áp dụng cho giá OTC

Mọi điều nêu trên đều nói về thị trường thực. Trên Sky Trade, các công cụ OTC, bao gồm EUR/USD OTC và mọi công cụ tiền điện tử và chỉ số, có giá do máy chủ của Sky Trade tạo ra bằng mô hình bước ngẫu nhiên. Chúng không bám theo bất kỳ thị trường thực nào, và quyết định lãi suất, dữ liệu lạm phát hay giá dầu không có tác động gì đến chúng. Phân tích cơ bản chỉ áp dụng cho các cặp tiền thị trường. Xem bài giải thích về OTC.