อะไรทำให้ราคาสกุลเงินเคลื่อนไหว: ดอกเบี้ย เงินเฟ้อ การจ้างงาน และอารมณ์ตลาด

อัตราแลกเปลี่ยนคือราคาของสกุลเงินหนึ่งเมื่อเทียบกับอีกสกุลหนึ่ง และมันจะเคลื่อนไหวเมื่ออุปสงค์ต่อฝั่งหนึ่งเปลี่ยนไปเมื่อเทียบกับอีกฝั่ง ในระยะหลายเดือน ปัจจัยที่ใหญ่ที่สุดมักเป็นทิศทางที่คาดไว้ของอัตราดอกเบี้ย ซึ่งขึ้นอยู่กับเงินเฟ้อ การจ้างงาน และการเติบโตอีกที ในระยะหลายชั่วโมงถึงหลายวัน ข้อมูลเศรษฐกิจที่ออกมาเหนือความคาดหมายและการเปลี่ยนแปลงของอารมณ์เสี่ยงทั่วโลกเป็นตัวหลัก บทความนี้จะไล่ดูแต่ละปัจจัยพร้อมตัวอย่างว่ามันแสดงออกในคู่สกุลเงินอย่างไร

เริ่มจากวิธีเสนอราคาของคู่สกุลเงิน

ใน EUR/USD ยูโรคือสกุลเงินหลัก (base) และดอลลาร์สหรัฐคือสกุลเงินอ้างอิง (quote) การขึ้นจาก 1.0800 เป็น 1.0900 หมายความว่าหนึ่งยูโรซื้อดอลลาร์ได้มากขึ้น: ยูโรแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์ หรือดอลลาร์อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับยูโร ทุกปัจจัยด้านล่างทำงานโดยทำให้ฝั่งหนึ่งของคู่น่าสนใจมากขึ้นหรือน้อยลงกว่าอีกฝั่ง รายงานการจ้างงานสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งและรายงานยูโรโซนที่อ่อนแอ อาจดัน EUR/USD ไปทางเดียวกันได้: ลง

อัตราดอกเบี้ยและธนาคารกลาง

เงินมักไหลไปหาสกุลเงินที่ให้ผลตอบแทนมากกว่า หากปัจจัยอื่นเท่ากัน เมื่อธนาคารกลางขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย เงินฝากและพันธบัตรในสกุลเงินนั้นจะให้ผลตอบแทนดีขึ้น ซึ่งช่วยหนุนสกุลเงิน

สิ่งที่สำคัญที่สุดไม่ใช่ตัวอัตราดอกเบี้ยเอง แต่คือ การเปลี่ยนแปลงของความคาดหวัง ตลาดสะท้อนการตัดสินใจที่คาดไว้ลงในราคาล่วงหน้าหลายสัปดาห์ ถ้าทุกคนคาดว่าจะขึ้นดอกเบี้ย 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ และธนาคารกลางขึ้นตามนั้นพอดี สกุลเงินอาจแทบไม่ขยับ หรืออาจลงด้วยซ้ำถ้าแถลงการณ์ประกอบฟังดูระมัดระวัง ถ้าธนาคารกลางคงดอกเบี้ยในขณะที่ตลาดคาดว่าจะขึ้น สกุลเงินมักร่วงแรง

ตัวอย่าง ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) ส่งสัญญาณว่าจะคงดอกเบี้ยไว้ในระดับสูงนานกว่าที่ตลาดคาด อัตราผลตอบแทนของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับยุโรป และ EUR/USD มักลดลงเพราะนักลงทุนหันไปหาสินทรัพย์ดอลลาร์

ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสองประเทศยังขับเคลื่อน carry trade ด้วย: การกู้ยืมในสกุลเงินดอกเบี้ยต่ำเพื่อถือสกุลเงินดอกเบี้ยสูง เมื่ออารมณ์เสี่ยงสงบ carry trade อาจหนุนสกุลเงินผลตอบแทนสูงได้เป็นเวลานาน เมื่อความกลัวเพิ่มขึ้น สถานะเหล่านี้มักถูกปิดอย่างรวดเร็ว

เงินเฟ้อ

เงินเฟ้อส่งผลต่อสกุลเงินผ่านความหมายที่มีต่ออัตราดอกเบี้ยเป็นหลัก เงินเฟ้อที่สูงกว่าคาดมักเพิ่มโอกาสที่ธนาคารกลางจะคุมเข้มนโยบาย ซึ่งมักหนุนสกุลเงินในระยะสั้น ส่วนเงินเฟ้อที่สูงต่อเนื่องจนธนาคารกลางควบคุมไม่ได้ จะกัดกร่อนอำนาจซื้อของสกุลเงินและอาจทำให้อ่อนค่าในระยะยาว

ตัวอย่าง ราคาผู้บริโภคของสหราชอาณาจักรออกมาสูงกว่าคาดการณ์มาก เทรดเดอร์เลื่อนความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารแห่งอังกฤษให้เร็วขึ้น และ GBP/USD พุ่งขึ้นภายในไม่กี่นาทีหลังประกาศ

การจ้างงานและการเติบโต

การจ้างงานที่แข็งแกร่งและการเติบโตของ GDP ที่มั่นคงบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจรับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นได้ จึงมักหนุนสกุลเงิน ข้อมูลที่อ่อนแอให้ผลตรงข้าม

• การจ้างงาน รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (non-farm payrolls)ของสหรัฐฯ เป็นหนึ่งในข้อมูลที่ถูกจับตามากที่สุดในฟอเร็กซ์ ร่วมกับอัตราการว่างงานและการเติบโตของค่าจ้าง
• GDP ผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศวัดผลผลิตรวม เนื่องจากประกาศล่าช้าและมักถูกคาดการณ์ล่วงหน้าจากข้อมูลอื่น ผลจากความเหนือความคาดหมายของมันจึงมักน้อยกว่าตัวเลขการจ้างงานหรือเงินเฟ้อ
• การสำรวจภาคธุรกิจ ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) เป็นการอ่านกิจกรรมทางเศรษฐกิจในช่วงแรก และอาจทำให้สกุลเงินขยับได้ในวันที่ประกาศ

ตัวอย่าง การจ้างงานสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นมากกว่าคาดการณ์มาก และค่าจ้างเติบโตเร็วกว่าคาด ดอลลาร์แข็งค่าเป็นวงกว้าง: USD/JPY ขึ้น EUR/USD ลง

วิธีอ่านข้อมูลเหล่านี้บนปฏิทินอธิบายไว้ในพื้นฐานปฏิทินเศรษฐกิจ

อารมณ์เสี่ยงของตลาด

บางครั้งเรื่องหลักไม่ใช่ประเทศใดประเทศหนึ่ง แต่เป็นความต้องการรับความเสี่ยงโดยรวม ในช่วง "risk-on" เมื่อนักลงทุนมั่นใจ เงินจะไหลไปยังสกุลเงินที่ผูกกับการเติบโตและให้ผลตอบแทนสูง ในช่วง "risk-off" ระหว่างที่ตลาดตึงเครียด เงินจะไหลไปหาสิ่งที่มองว่าปลอดภัย

สินทรัพย์ปลอดภัย: JPY และ CHF

เงินเยนญี่ปุ่นและฟรังก์สวิสมีแนวโน้มแข็งค่ามานานเมื่อตลาดหวาดกลัว ส่วนหนึ่งเพราะญี่ปุ่นและสวิตเซอร์แลนด์มีสินทรัพย์ต่างประเทศสุทธิจำนวนมาก ซึ่งนักลงทุนของพวกเขานำกลับบ้านในยามวิกฤต ดอลลาร์สหรัฐก็มักได้ประโยชน์จากความตึงเครียดเช่นกัน เพราะบทบาทในระบบการเงินโลก

ตัวอย่าง ตลาดหุ้นทั่วโลกถูกเทขายอย่างฉับพลัน: AUD/JPY ลดลงเพราะนักลงทุนลดสถานะที่เสี่ยงกว่าและเข้าซื้อเงินเยน

พฤติกรรมสินทรัพย์ปลอดภัยเป็นแนวโน้ม ไม่ใช่กฎ ธนาคารกลางก็แทรกแซงได้เช่นกัน ในเดือนมกราคม 2015 ธนาคารกลางสวิสยกเลิกอัตราแลกเปลี่ยนขั้นต่ำเมื่อเทียบกับยูโร และ EUR/CHF ร่วงหนักภายในไม่กี่นาที ซึ่งเตือนใจว่าการตัดสินใจเชิงนโยบายอยู่เหนือรูปแบบใดๆ ได้

สกุลเงินโภคภัณฑ์: AUD, CAD และ NOK

บางสกุลเงินผูกพันใกล้ชิดกับสินค้าที่ประเทศของมันส่งออก

ตัวอย่าง ราคาน้ำมันพุ่งขึ้นหลังอุปทานหยุดชะงัก USD/CAD มักลดลงเพราะดอลลาร์แคนาดาแข็งค่า และ EUR/NOK อาจลดลงเพราะโครนแข็งค่า

ความเชื่อมโยงเหล่านี้หลวมและแน่นขึ้นได้ตามเวลา ความคาดหวังเรื่องอัตราดอกเบี้ยสามารถกลบการเคลื่อนไหวของโภคภัณฑ์ได้ง่ายๆ

ทำไมปัจจัยพื้นฐานจึงไม่ได้ตัดสินทิศทาง

มีสามเรื่องที่ทำให้การเทรดด้วยปัจจัยพื้นฐานยากในเวลาหมดอายุสั้นๆ:

1. สะท้อนในราคาแล้ว ข่าวที่คาดไว้อยู่ในราคาแล้ว มีเพียงความเหนือความคาดหมายที่ทำให้ราคาขยับ และคุณจะรู้ว่าเหนือความคาดหมายหรือไม่ก็ต่อเมื่อประกาศออกมาแล้วเท่านั้น
2. ปัจจัยที่ขัดแย้งกัน ในวันหนึ่งๆ ดอกเบี้ย ข้อมูล และอารมณ์เสี่ยงอาจดึงไปคนละทิศทาง
3. Noise ในช่วงวินาทีและนาที การเคลื่อนไหวของราคาถูกครอบงำด้วยกระแสคำสั่งซื้อขาย ไม่ใช่ปัจจัยพื้นฐาน ปัจจัยข้างต้นอธิบายเทรนด์ในระยะหลายวันและหลายสัปดาห์ได้ดีกว่า 60 วินาทีข้างหน้ามาก

ปัจจัยเหล่านี้ไม่มีผลกับราคา OTC

ทุกอย่างข้างต้นเป็นเรื่องของตลาดจริง บน Sky Trade สินทรัพย์ OTC รวมถึง EUR/USD OTC และสินทรัพย์คริปโตและดัชนีทุกตัว มีราคาที่สร้างขึ้นโดยเซิร์ฟเวอร์ของ Sky Trade ด้วยแบบจำลอง random walk มันไม่ได้ติดตามตลาดจริงใดๆ และการตัดสินใจเรื่องดอกเบี้ย ข้อมูลเงินเฟ้อ หรือราคาน้ำมันไม่มีผลกับมันเลย การวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานใช้ได้กับคู่สกุลเงินตลาดเท่านั้น ดูOTC คืออะไร