Apa yang menggerakkan harga mata uang: suku bunga, inflasi, risiko

Nilai tukar adalah harga satu mata uang yang dinyatakan dalam mata uang lain, dan nilai ini bergerak ketika permintaan terhadap satu sisi berubah dibanding sisi lainnya. Dalam hitungan bulan, penggerak terbesarnya biasanya ekspektasi arah suku bunga, yang pada gilirannya bergantung pada inflasi, lapangan kerja, dan pertumbuhan ekonomi. Dalam hitungan jam dan hari, kejutan data ekonomi dan pergeseran sentimen risiko global yang paling banyak berperan. Artikel ini membahas setiap penggerak beserta contoh bagaimana pengaruhnya terlihat pada sebuah pasangan mata uang.

Mulai dari cara pasangan dikuotasikan

Pada EUR/USD, euro adalah mata uang dasar (base) dan dolar AS adalah mata uang kuotasi (quote). Kenaikan dari 1.0800 ke 1.0900 berarti satu euro bisa membeli lebih banyak dolar: euro menguat terhadap dolar, atau dolar melemah terhadap euro. Setiap penggerak di bawah ini bekerja dengan membuat satu sisi pasangan lebih atau kurang menarik dibanding sisi lainnya. Laporan tenaga kerja AS yang kuat dan laporan zona euro yang lemah sama-sama bisa mendorong EUR/USD ke arah yang sama: turun.

Suku bunga dan bank sentral

Jika faktor lain sama, uang cenderung mengalir ke mata uang yang memberi imbal hasil lebih tinggi. Ketika bank sentral menaikkan suku bunga acuannya, deposito dan obligasi dalam mata uang tersebut menjadi lebih menguntungkan, dan ini menopang mata uangnya.

Yang paling penting bukan suku bunganya sendiri, melainkan perubahan ekspektasi. Pasar sudah memperhitungkan keputusan yang diharapkan berminggu-minggu sebelumnya. Jika semua orang mengharapkan kenaikan 0,25 poin persentase dan bank sentral memberikan tepat itu, mata uangnya mungkin nyaris tidak bergerak, atau bahkan turun jika pernyataan yang menyertainya terdengar hati-hati. Jika bank sentral menahan suku bunga padahal kenaikan sudah diharapkan, mata uangnya sering jatuh tajam.

Contoh. Federal Reserve AS memberi sinyal bahwa suku bunga akan dipertahankan tinggi lebih lama dari perkiraan pasar. Imbal hasil AS naik dibanding imbal hasil Eropa, dan EUR/USD cenderung turun karena investor lebih memilih aset dalam dolar.

Selisih suku bunga dua negara juga mendorong carry trade: meminjam dalam mata uang bersuku bunga rendah untuk memegang mata uang bersuku bunga lebih tinggi. Ketika sentimen risiko tenang, carry trade dapat menopang mata uang berimbal hasil tinggi dalam waktu lama; ketika rasa takut meningkat, posisi ini sering dilepas dengan cepat.

Inflasi

Inflasi memengaruhi mata uang terutama melalui dampaknya terhadap suku bunga. Inflasi yang lebih tinggi dari perkiraan biasanya memperbesar peluang bank sentral mengetatkan kebijakan, sehingga cenderung menopang mata uang dalam jangka pendek. Inflasi tinggi yang terus-menerus dan gagal dikendalikan bank sentral menggerus daya beli mata uang dan dapat melemahkannya dalam jangka panjang.

Contoh. Harga konsumen Inggris keluar jauh di atas perkiraan. Trader memajukan ekspektasi kenaikan suku bunga Bank of England, dan GBP/USD melonjak dalam hitungan menit setelah rilis.

Lapangan kerja dan pertumbuhan

Lapangan kerja yang kuat dan pertumbuhan PDB yang solid menunjukkan ekonomi yang sanggup menanggung suku bunga lebih tinggi, sehingga cenderung menopang mata uang. Data yang lemah berdampak sebaliknya.

• Lapangan kerja. Laporan non-farm payrolls AS adalah salah satu rilis yang paling diawasi di forex, bersama tingkat pengangguran dan pertumbuhan upah.
• PDB. Produk domestik bruto mengukur total output. Karena diterbitkan dengan jeda dan sering sudah diantisipasi oleh data lain, efek kejutannya biasanya lebih kecil dibanding data tenaga kerja atau inflasi.
• Survei bisnis. Indeks manajer pembelian (PMI) adalah bacaan awal aktivitas ekonomi dan dapat menggerakkan mata uang pada hari rilisnya.

Contoh. Payrolls AS naik jauh melebihi perkiraan dan upah tumbuh lebih cepat dari dugaan. Dolar menguat secara luas: USD/JPY naik, EUR/USD turun.

Cara membaca rilis-rilis ini di kalender dibahas di dasar-dasar kalender ekonomi.

Sentimen risiko

Kadang cerita utamanya bukan tentang satu negara, melainkan selera umum terhadap risiko. Pada periode "risk-on", ketika investor merasa percaya diri, uang mengalir ke mata uang yang terkait pertumbuhan dan berimbal hasil lebih tinggi. Pada periode "risk-off", saat pasar tertekan, uang mengalir ke tempat yang dianggap aman.

Safe haven: JPY dan CHF

Yen Jepang dan franc Swiss sejak lama cenderung menguat ketika pasar ketakutan, sebagian karena Jepang dan Swiss memiliki aset luar negeri bersih yang besar dan investornya membawa pulang dana itu saat krisis. Dolar AS juga sering diuntungkan oleh tekanan pasar karena perannya dalam keuangan global.

Contoh. Aksi jual mendadak di pasar saham global: AUD/JPY turun karena investor memangkas posisi berisiko dan yen dibeli.

Perilaku safe haven adalah kecenderungan, bukan hukum. Bank sentral juga bisa melakukan intervensi. Pada Januari 2015, Swiss National Bank meninggalkan batas minimum nilai tukarnya terhadap euro, dan EUR/CHF anjlok tajam dalam hitungan menit, sebuah pengingat bahwa keputusan kebijakan dapat mengalahkan pola apa pun.

Mata uang komoditas: AUD, CAD dan NOK

Beberapa mata uang terkait erat dengan apa yang diekspor negaranya.

Contoh. Harga minyak melonjak setelah gangguan pasokan. USD/CAD cenderung turun karena dolar Kanada menguat, dan EUR/NOK bisa turun karena krone menguat.

Keterkaitan ini bisa melonggar dan mengetat seiring waktu; ekspektasi suku bunga dengan mudah dapat mengalahkan pergerakan komoditas.

Mengapa fundamental tidak menentukan arah

Tiga hal membuat fundamental sulit dipakai untuk trading dengan kedaluwarsa pendek:

1. Sudah diperhitungkan (priced in). Berita yang diharapkan sudah tercermin dalam harga. Hanya kejutan yang menggerakkannya, dan Anda baru tahu kejutannya setelah rilis.
2. Penggerak yang saling bertentangan. Pada hari mana pun, suku bunga, data, dan sentimen risiko bisa menarik ke arah yang berbeda.
3. Noise. Dalam hitungan detik dan menit, pergerakan harga didominasi aliran order, bukan fundamental. Penggerak di atas jauh lebih baik menjelaskan tren selama berhari-hari dan berminggu-minggu daripada 60 detik berikutnya.

Penggerak ini tidak berlaku untuk harga OTC

Semua yang di atas membahas pasar nyata. Di Sky Trade, instrumen OTC, termasuk EUR/USD OTC serta semua instrumen kripto dan indeks, memiliki harga yang dihasilkan oleh server Sky Trade dengan model random walk. Harganya tidak mengikuti pasar nyata mana pun, dan keputusan suku bunga, data inflasi, atau harga minyak tidak berpengaruh padanya. Analisis fundamental hanya berlaku untuk pasangan pasar. Lihat OTC dijelaskan.