करेंसी की कीमतें क्या हिलाता है: ब्याज दर, महंगाई, रोज़गार, जोखिम

विनिमय दर एक करेंसी की कीमत है जो दूसरी करेंसी में मापी जाती है, और यह तब हिलती है जब एक पक्ष की माँग दूसरे के मुकाबले बदलती है। महीनों के पैमाने पर सबसे बड़ा कारक आम तौर पर ब्याज दरों की अपेक्षित दिशा होती है, जो ख़ुद महंगाई, रोज़गार और विकास पर निर्भर करती है। घंटों और दिनों के पैमाने पर ज़्यादातर काम आर्थिक आँकड़ों के सरप्राइज़ और दुनिया भर में जोखिम के मूड में बदलाव करते हैं। यह लेख हर कारक को एक उदाहरण के साथ समझाता है कि वह किसी करेंसी पेयर में कैसे दिखता है।

शुरुआत: पेयर की कीमत कैसे लिखी जाती है

EUR/USD में यूरो बेस करेंसी है और अमेरिकी डॉलर कोट करेंसी। 1.0800 से 1.0900 पर चढ़ने का मतलब है कि एक यूरो से ज़्यादा डॉलर ख़रीदे जा सकते हैं: यूरो डॉलर के मुकाबले मज़बूत हुआ, या डॉलर यूरो के मुकाबले कमज़ोर हुआ। नीचे का हर कारक पेयर के एक पक्ष को दूसरे के मुकाबले ज़्यादा या कम आकर्षक बनाकर काम करता है। अमेरिका की मज़बूत रोज़गार रिपोर्ट और यूरोज़ोन की कमज़ोर रिपोर्ट, दोनों EUR/USD को एक ही दिशा में धकेल सकती हैं: नीचे।

ब्याज दरें और केंद्रीय बैंक

बाकी चीज़ें बराबर हों, तो पैसा उन करेंसी की ओर बहता है जो ज़्यादा देती हैं। जब कोई केंद्रीय बैंक अपनी नीतिगत ब्याज दर बढ़ाता है, तो उस करेंसी में जमा और बॉन्ड ज़्यादा फ़ायदेमंद हो जाते हैं, जिससे करेंसी को सहारा मिलता है।

सबसे ज़्यादा मायने ख़ुद दर नहीं, बल्कि अपेक्षाओं में बदलाव रखता है। बाज़ार अपेक्षित फ़ैसलों को हफ़्तों पहले कीमत में शामिल कर लेते हैं। अगर सब 0.25 प्रतिशत अंक की बढ़ोतरी की उम्मीद करते हैं और केंद्रीय बैंक ठीक वही करता है, तो करेंसी मुश्किल से हिलेगी, या साथ वाला बयान सतर्क लगे तो गिर भी सकती है। अगर बढ़ोतरी की उम्मीद थी और बैंक दरें स्थिर रखता है, तो करेंसी अक्सर तेज़ी से गिरती है।

उदाहरण। अमेरिकी फ़ेडरल रिज़र्व संकेत देता है कि वह दरें बाज़ार के अनुमान से ज़्यादा लंबे समय तक ऊँची रखेगा। अमेरिकी यील्ड यूरोपीय यील्ड के मुकाबले बढ़ती है, और निवेशक डॉलर एसेट को तरजीह देते हैं, इसलिए EUR/USD आम तौर पर गिरता है।

दो देशों की दरों का अंतर कैरी ट्रेड को भी चलाता है: कम दर वाली करेंसी में उधार लेकर ज़्यादा दर वाली करेंसी रखना। जब जोखिम का मूड शांत हो, तो कैरी ट्रेड लंबे समय तक ऊँची यील्ड वाली करेंसी को सहारा दे सकते हैं; डर बढ़ने पर इन्हें अक्सर जल्दी समेट लिया जाता है।

महंगाई

महंगाई करेंसी पर मुख्य रूप से इस बात से असर डालती है कि ब्याज दरों के लिए इसका क्या मतलब है। उम्मीद से ज़्यादा महंगाई आम तौर पर केंद्रीय बैंक के नीति सख़्त करने की संभावना बढ़ाती है, जिससे छोटी अवधि में करेंसी को सहारा मिलता है। लगातार ऊँची महंगाई, जिसे केंद्रीय बैंक काबू न कर पाए, करेंसी की क्रय शक्ति घटाती है और लंबी अवधि में उसे कमज़ोर कर सकती है।

उदाहरण। ब्रिटेन में उपभोक्ता कीमतें अनुमान से काफ़ी ऊपर आती हैं। ट्रेडर बैंक ऑफ़ इंग्लैंड की दर बढ़ोतरी की अपनी उम्मीद पहले खींच लेते हैं, और आँकड़ा जारी होने के कुछ ही मिनटों में GBP/USD उछल जाता है।

रोज़गार और विकास

मज़बूत रोज़गार और ठोस GDP वृद्धि ऐसी अर्थव्यवस्था की ओर इशारा करते हैं जो ऊँची दरें झेल सकती है, इसलिए ये आम तौर पर करेंसी को सहारा देते हैं। कमज़ोर आँकड़े उल्टा असर करते हैं।

• रोज़गार। अमेरिका की नॉन-फ़ार्म पेरोल्स रिपोर्ट फ़ॉरेक्स में सबसे ज़्यादा देखी जाने वाली रिलीज़ में से एक है, साथ में बेरोज़गारी दर और वेतन वृद्धि भी।
• GDP। सकल घरेलू उत्पाद कुल उत्पादन मापता है। चूँकि यह देरी से छपता है और अक्सर दूसरे आँकड़ों से पहले ही अंदाज़ा लग जाता है, इसका सरप्राइज़ असर आम तौर पर रोज़गार या महंगाई के आँकड़ों से कम होता है।
• कारोबारी सर्वे। परचेज़िंग मैनेजर्स इंडेक्स (PMI) गतिविधि के शुरुआती संकेत हैं और उसी दिन करेंसी को हिला सकते हैं।

उदाहरण। अमेरिकी पेरोल्स अनुमान से कहीं ज़्यादा बढ़ते हैं और वेतन उम्मीद से तेज़ी से बढ़ता है। डॉलर हर तरफ़ मज़बूत होता है: USD/JPY चढ़ता है, EUR/USD गिरता है।

कैलेंडर पर इन रिलीज़ को कैसे पढ़ें, यह आर्थिक कैलेंडर की बुनियादी बातें में बताया गया है।

जोखिम का मूड

कभी-कभी मुख्य कहानी कोई एक देश नहीं, बल्कि जोखिम लेने की आम भूख होती है। "रिस्क-ऑन" दौर में, जब निवेशक भरोसे में होते हैं, पैसा विकास से जुड़ी और ऊँची यील्ड वाली करेंसी की ओर बहता है। "रिस्क-ऑफ़" दौर में, बाज़ार के तनाव के समय, पैसा सुरक्षित मानी जाने वाली जगहों की ओर जाता है।

सेफ़ हेवन: JPY और CHF

जापानी येन और स्विस फ़्रैंक लंबे समय से बाज़ार में डर के समय मज़बूत होते रहे हैं, कुछ हद तक इसलिए कि जापान और स्विट्ज़रलैंड के पास बड़ी शुद्ध विदेशी संपत्ति है जिसे उनके निवेशक संकट में घर ले आते हैं। वैश्विक फ़ाइनेंस में अपनी भूमिका की वजह से अमेरिकी डॉलर को भी तनाव से अक्सर फ़ायदा होता है।

उदाहरण। दुनिया भर के शेयर बाज़ारों में अचानक बिकवाली: निवेशक जोखिम वाली पोज़िशन घटाते हैं और येन ख़रीदा जाता है, इसलिए AUD/JPY गिरता है।

सेफ़ हेवन वाला बर्ताव एक रुझान है, कानून नहीं। केंद्रीय बैंक दख़ल भी दे सकते हैं। जनवरी 2015 में स्विस नेशनल बैंक ने यूरो के मुकाबले अपनी न्यूनतम विनिमय दर छोड़ दी, और कुछ ही मिनटों में EUR/CHF तेज़ी से गिरा — यह याद दिलाता है कि नीतिगत फ़ैसले किसी भी पैटर्न पर भारी पड़ सकते हैं।

कमोडिटी करेंसी: AUD, CAD और NOK

कुछ करेंसी अपने देशों के निर्यात से गहराई से जुड़ी होती हैं।

उदाहरण। आपूर्ति में रुकावट के बाद तेल की कीमतें चढ़ती हैं। कनाडाई डॉलर मज़बूत होने से USD/CAD आम तौर पर गिरता है, और क्रोन मज़बूत होने से EUR/NOK गिर सकता है।

ये रिश्ते समय के साथ ढीले और कसे होते रहते हैं; ब्याज दर की अपेक्षाएँ आसानी से कमोडिटी की चाल पर भारी पड़ सकती हैं।

फ़ंडामेंटल्स दिशा तय क्यों नहीं करते

तीन चीज़ें छोटी एक्सपायरी पर फ़ंडामेंटल्स के आधार पर ट्रेड करना मुश्किल बनाती हैं:

1. पहले से कीमत में शामिल। अपेक्षित ख़बर पहले से कीमत में होती है। सिर्फ़ सरप्राइज़ कीमत हिलाता है, और सरप्राइज़ का पता रिलीज़ के बाद ही चलता है।
2. आपस में टकराते कारक। किसी भी दिन दरें, आँकड़े और जोखिम का मूड अलग-अलग दिशाओं में खींच सकते हैं।
3. नॉइज़। सेकंडों और मिनटों में कीमत की चाल पर फ़ंडामेंटल्स नहीं, ऑर्डर फ़्लो हावी रहता है। ऊपर के कारक दिनों और हफ़्तों के ट्रेंड को अगले 60 सेकंड से कहीं बेहतर समझाते हैं।

ये कारक OTC कीमतों पर लागू नहीं होते

ऊपर लिखी हर बात असली बाज़ारों के बारे में है। Sky Trade पर OTC इंस्ट्रूमेंट — EUR/USD OTC और हर क्रिप्टो व इंडेक्स इंस्ट्रूमेंट समेत — की कीमतें Sky Trade का सर्वर रैंडम-वॉक मॉडल से बनाता है। वे किसी असली बाज़ार को फ़ॉलो नहीं करतीं, और दरों के फ़ैसलों, महंगाई के आँकड़ों या तेल की कीमतों का उन पर कोई असर नहीं होता। फ़ंडामेंटल विश्लेषण सिर्फ़ मार्केट पेयर पर लागू होता है। देखें OTC की व्याख्या।