Drawdown e recupero: perché le perdite sono più difficili da recuperare

Un drawdown è la discesa del tuo saldo dal punto più alto a un minimo successivo. È il numero che ti dice quanto dolore ha causato finora il tuo trading, e ha una proprietà che sorprende quasi tutti: perdite e guadagni non sono simmetrici. Se perdi il 50%, devi raddoppiare ciò che resta solo per tornare al punto di partenza. Capire questa asimmetria è l'argomento più forte per mantenere piccola ogni perdita.

Misurare un drawdown

Un drawdown si misura sempre da un picco, non dal deposito.

Drawdown = (picco − minimo) / picco

Esempio pratico: parti con $1.000, li porti a $1.200, poi scendi a $900. Il drawdown è (1.200 − 900) / 1.200 = 25%. Sei solo il 10% sotto il saldo iniziale, ma il 25% sotto il tuo punto migliore, ed è quel 25% che devi risalire per fare nuovi massimi.

La tabella del recupero

Se perdi una frazione d del tuo saldo, il guadagno necessario per recuperare è d / (1 − d).

I drawdown piccoli sono quasi simmetrici: perdi il 5%, devi guadagnare il 5,3%. Quelli grandi sono una trappola: oltre il −30% circa, il recupero necessario cresce più in fretta della perdita. Il motivo è pura aritmetica: dopo una perdita cerchi di riguadagnare gli stessi dollari con un saldo più piccolo.

Nelle operazioni a rendimento fisso c'è un livello in più. Ogni operazione vincente rende meno di quanto costa una perdente, quindi anche un trader con un vantaggio reale recupera lentamente. Con un valore atteso negativo, il recupero da un drawdown profondo è, in media, qualcosa che la matematica semplicemente non sostiene.

Le serie negative sono normali

La causa della maggior parte dei drawdown non è un singolo disastro, ma una serie ordinaria. In un processo 50/50, la serie negativa più lunga che puoi aspettarti su qualche centinaio di operazioni è di circa sette o otto di fila. Non è sfortuna; è l'aspetto che ha la casualità.

Ciò che una serie ti fa dipende dalla dimensione dell'importo:

All'1–2%, otto perdite consecutive sono un brutto pomeriggio. Al 10%, la stessa serie del tutto ordinaria ti lascia nella necessità di più che raddoppiare il saldo. Per questo il rischio per operazione è lo strumento principale contro i drawdown profondi, e per questo alzare gli importi dopo le perdite, come nella martingala, è la via più rapida per finirci dentro.

Leggere la tua equity curve

Una equity curve è il tuo saldo rappresentato dopo ogni operazione. Puoi costruirla dalla cronologia delle operazioni o dal diario di trading con un qualsiasi foglio di calcolo: numero dell'operazione sull'asse orizzontale, saldo dopo l'operazione su quello verticale.

Cosa osservare:

• Pendenza complessiva. Su, piatta o giù su almeno 100 operazioni. Qualsiasi periodo più breve è in gran parte rumore.
• Profondità dei cali. La discesa più ampia da picco a minimo è il tuo drawdown massimo. Chiediti onestamente se potresti sopportarne uno profondo il doppio.
• Forma dei cali. I cali graduali di solito indicano un metodo che non funziona. I precipizi improvvisi di solito indicano regole violate: importi eccessivi, operazioni di vendetta, una sessione durata troppo a lungo.
• Comportamento dopo i cali. Se dopo una discesa le operazioni diventano più grandi o più frequenti, la tua curva ti sta parlando di psicologia, non di strategia.

Anche una curva piatta o in leggera discesa con piccoli cali è un'informazione. Con rendimenti inferiori al 100%, un metodo senza vantaggio produce esattamente questo: una lenta discesa con risalite occasionali che sembrano progressi.

Il rischio di rovina, in modo intuitivo

Il rischio di rovina è la probabilità che il tuo saldo scenda a un livello in cui non puoi più operare, o a una perdita oltre la quale hai deciso di non andare. Non servono formule per coglierne l'intuizione:

1. Importi più grandi, rischio di rovina più alto. Se ogni operazione vale il 20% del saldo, una manciata di perdite ordinarie chiude il conto. All'1% serve una serie lunghissima.
2. Aspettativa negativa, rovina prima o poi. Se l'operazione media perde denaro, con abbastanza operazioni il saldo scende qualunque sia l'importo. Gli importi piccoli fanno solo durare di più.
3. Un'aspettativa positiva non è un'immunità. Anche con un vantaggio reale, importi eccessivi possono rovinarti prima che il vantaggio abbia il tempo di emergere.

Una versione pratica consiste nel definire in anticipo il tuo punto di rovina, per esempio "se questo conto scende del 30% dal suo picco, smetto di usarlo e rivedo tutto", e trattarlo come una regola inderogabile.

Trasformare tutto questo in regole

• Mantieni il rischio per operazione abbastanza basso da far sì che una serie di otto perdite costi meno del 20% circa.
• Fissa un limite di perdita giornaliero e un drawdown massimo al quale fermarti e rivedere.
• Controlla la tua equity curve ogni settimana, non dopo ogni operazione.
• Non aumentare mai l'importo per "tornare al picco".