Просадка і відновлення: чому втрачене так важко повернути

Просадка — це падіння балансу від найвищої точки до пізнішого мінімуму. Саме це число показує, скільки болю ваша торгівля вже завдала, і воно має одну властивість, яка дивує майже всіх: збитки і прибутки несиметричні. Втратите 50% — і вам доведеться подвоїти залишок, лише щоб повернутися туди, звідки почали. Розуміння цієї асиметрії — найсильніший аргумент на користь того, щоб тримати кожен збиток малим.

Як виміряти просадку

Просадку завжди міряють від піку, а не від вашого депозиту.

Просадка = (пік − мінімум) / пік

Приклад: ви починаєте з $1 000, доводите баланс до $1 200, а потім падаєте до $900. Просадка — (1 200 − 900) / 1 200 = 25%. Від початкового балансу ви лише на 10% нижче, але від найкращої точки — на 25%, і саме ці 25% доведеться надолужити, щоб оновити максимум.

Таблиця відновлення

Якщо ви втратили частку d свого балансу, щоб повернутися, потрібен приріст d / (1 − d).

Невеликі просадки майже симетричні: втратили 5% — потрібно 5,3%. Великі — пастка: десь після −30% потрібне відновлення зростає швидше за збиток. Причина — звичайна арифметика: після збитку ви намагаєтеся заробити ті самі долари з меншим балансом.

В угодах із фіксованою виплатою є ще один шар. Кожна виграшна угода приносить менше, ніж коштує програшна, тож навіть трейдер зі справжньою перевагою відновлюється повільно. За від'ємного математичного сподівання відновлення з глибокої просадки математика в середньому взагалі не підтримує.

Серії програшів — це норма

Причина більшості просадок — не одна катастрофа, а звичайна серія. У процесі 50/50 найдовша серія програшів, якої варто очікувати на кількох сотнях угод, — приблизно сім-вісім поспіль. Це не невезіння, а те, як виглядає випадковість.

Що серія з вами зробить, залежить від розміру ставки:

За 1–2% вісім програшів поспіль — це поганий день. За 10% та сама цілком звичайна серія залишає вас із необхідністю більш ніж подвоїти баланс. Ось чому ризик на угоду — головний інструмент проти глибоких просадок, а підвищення ставок після програшів, як у мартингейлі, — найшвидший шлях у таку просадку.

Як читати криву капіталу

Крива капіталу — це графік вашого балансу після кожної угоди. Її можна побудувати з історії угод або торгового журналу в будь-якій електронній таблиці: номер угоди по горизонталі, баланс після угоди — по вертикалі.

На що дивитися:

• Загальний нахил. Угору, рівно чи вниз — щонайменше на 100 угодах. Усе коротше — здебільшого шум.
• Глибина провалів. Найбільше падіння від піку до мінімуму — ваша максимальна просадка. Чесно запитайте себе, чи пережили б ви вдвічі глибшу.
• Форма провалів. Поступове зниження зазвичай означає метод, який не працює. Раптові обриви — зазвичай порушені правила: завеликі ставки, угоди з помсти ринку, задовга сесія.
• Поведінка після провалів. Якщо після падіння угоди стають більшими чи частішими, ваша крива розповідає про психологію, а не про стратегію.

Рівна або плавно спадна крива з невеликими провалами — теж інформація. За дохідності нижче 100% метод без переваги дає саме таку картину: повільне сповзання з поодинокими підйомами, схожими на прогрес.

Ризик розорення — інтуїтивно

Ризик розорення — це ймовірність того, що ваш баланс опуститься до рівня, коли торгувати вже неможливо, або до збитку, за межу якого ви вирішили не виходити. Щоб ухопити суть, формули не потрібні:

1. Більші ставки — вищий ризик розорення. Якщо кожна угода — 20% балансу, рахунок закінчать кілька звичайних програшів. За 1% для цього потрібна дуже довга серія.
2. Від'ємне сподівання — розорення зрештою. Якщо середня угода збиткова, то за достатньої кількості угод баланс сповзає вниз за будь-якого розміру ставки. Малі ставки лише відтягують цей момент.
3. Додатне сподівання — не імунітет. Навіть зі справжньою перевагою завеликі ставки можуть вас розорити раніше, ніж перевага встигне проявитися.

Практичний варіант — заздалегідь визначити власну точку розорення, наприклад «якщо цей рахунок упаде на 30% від піку, я припиняю на ньому торгувати і переглядаю все», і ставитися до неї як до жорсткого правила.

Як перетворити це на правила

• Тримайте ризик на угоду настільки малим, щоб серія з восьми програшів коштувала менше ніж приблизно 20%.
• Задайте денний ліміт збитку і максимальну просадку, на якій ви зупиняєтеся й аналізуєте.
• Стежте за кривою капіталу щотижня, а не після кожної угоди.
• Ніколи не збільшуйте ставку, щоб «повернутися до піку».