Drawdown dan pemulihan: mengapa kerugian lebih sukar ditebus

Drawdown ialah penurunan baki anda dari titik tertingginya ke paras terendah selepas itu. Inilah angka yang memberitahu berapa banyak kesakitan yang telah ditimbulkan oleh dagangan anda setakat ini, dan ia mempunyai satu sifat yang mengejutkan hampir semua orang: kerugian dan keuntungan tidak simetri. Rugi 50% dan anda perlu menggandakan baki yang tinggal hanya untuk kembali ke titik permulaan. Memahami ketidaksimetrian ini ialah hujah paling kuat untuk mengekalkan setiap kerugian kecil.

Mengukur drawdown

Drawdown sentiasa diukur dari puncak, bukan dari deposit anda.

Drawdown = (puncak − palung) / puncak

Contoh pengiraan: anda bermula dengan $1,000, mengembangkannya kepada $1,200, kemudian jatuh ke $900. Drawdown ialah (1,200 − 900) / 1,200 = 25%. Anda hanya 10% di bawah baki permulaan, tetapi 25% di bawah titik terbaik anda, dan 25% itulah yang perlu didaki semula untuk mencapai paras tertinggi baharu.

Jadual pemulihan

Jika anda kehilangan pecahan d daripada baki, keuntungan yang diperlukan untuk kembali ialah d / (1 − d).

Drawdown kecil hampir simetri: rugi 5%, untung 5.3%. Drawdown besar pula ialah perangkap: melepasi kira-kira −30%, pemulihan yang diperlukan membesar lebih cepat daripada kerugian. Sebabnya aritmetik mudah: selepas rugi, anda cuba memperoleh semula dolar yang sama dengan baki yang lebih kecil.

Dalam dagangan berpembayaran tetap, ada lapisan tambahan. Setiap dagangan yang menang memperoleh kurang daripada kos dagangan yang rugi, jadi malah pedagang yang mempunyai kelebihan sebenar pun pulih dengan perlahan. Dengan nilai jangkaan negatif, pemulihan daripada drawdown yang dalam, secara purata, langsung tidak disokong oleh matematik.

Rentetan kerugian adalah perkara biasa

Punca kebanyakan drawdown bukan satu bencana tetapi satu rentetan biasa. Dalam proses 50/50, rentetan kerugian terpanjang yang boleh anda jangka dalam beberapa ratus dagangan ialah kira-kira tujuh atau lapan berturut-turut. Itu bukan nasib malang; itulah rupa kerawakan.

Kesan rentetan kepada anda bergantung pada saiz amaun anda:

Pada 1–2%, lapan kerugian berturut-turut hanyalah petang yang buruk. Pada 10%, rentetan yang sama yang sangat biasa itu menyebabkan anda perlu lebih daripada menggandakan baki. Sebab itulah risiko bagi setiap dagangan ialah alat utama menentang drawdown yang dalam, dan sebab itulah menaikkan amaun selepas kerugian, seperti dalam martingale, ialah jalan terpantas ke dalamnya.

Membaca keluk ekuiti anda

Keluk ekuiti ialah baki anda yang diplot selepas setiap dagangan. Anda boleh membinanya daripada sejarah dagangan atau jurnal dagangan dalam mana-mana hamparan elektronik: nombor dagangan pada paksi mendatar, baki selepas dagangan pada paksi menegak.

Apa yang perlu diperhatikan:

• Cerun keseluruhan. Naik, mendatar atau turun sepanjang sekurang-kurangnya 100 dagangan. Apa-apa yang lebih pendek kebanyakannya hingar.
• Kedalaman penurunan. Kejatuhan puncak-ke-palung terbesar ialah drawdown maksimum anda. Tanya dengan jujur sama ada anda mampu melalui penurunan dua kali lebih dalam.
• Bentuk penurunan. Kemerosotan beransur-ansur biasanya bermakna kaedah yang tidak berkesan. Jurang curam yang mendadak biasanya bermakna peraturan dilanggar: amaun terlalu besar, dagangan membalas dendam, sesi yang terlalu panjang.
• Tingkah laku selepas penurunan. Jika dagangan menjadi lebih besar atau lebih kerap selepas kejatuhan, keluk anda sedang memberitahu tentang psikologi, bukan strategi.

Keluk yang mendatar atau menurun perlahan dengan penurunan kecil juga ialah maklumat. Pada pembayaran di bawah 100%, kaedah tanpa kelebihan menghasilkan tepat itu: gelongsor perlahan dengan lonjakan sekali-sekala yang kelihatan seperti kemajuan.

Risiko muflis, secara intuitif

Risiko muflis ialah kebarangkalian baki anda jatuh ke paras di mana anda tidak lagi boleh berdagang, atau ke tahap kerugian yang telah anda putuskan untuk tidak dilepasi. Anda tidak memerlukan formula untuk memahami intuisinya:

1. Amaun lebih besar, risiko muflis lebih tinggi. Jika setiap dagangan ialah 20% daripada baki, segelintir kerugian biasa sudah menamatkan akaun. Pada 1%, ia memerlukan rentetan yang sangat panjang.
2. Jangkaan negatif, akhirnya muflis. Jika purata dagangan merugikan, maka dengan dagangan yang cukup banyak baki akan merosot tidak kira saiz amaun. Amaun kecil hanya menjadikannya lebih lama.
3. Jangkaan positif bukan kekebalan. Walaupun dengan kelebihan sebenar, amaun yang terlalu besar boleh memuflisankan anda sebelum kelebihan itu sempat kelihatan.

Versi praktikalnya ialah menetapkan titik muflis anda sendiri lebih awal, contohnya "jika akaun ini jatuh 30% dari puncaknya, saya berhenti berdagang dengannya dan menyemak semuanya", dan menganggapnya sebagai peraturan mutlak.

Menukar ini menjadi peraturan

• Kekalkan risiko setiap dagangan cukup kecil sehingga rentetan lapan kerugian menelan kurang daripada kira-kira 20%.
• Tetapkan had kerugian harian dan drawdown maksimum di mana anda berhenti dan menyemak.
• Pantau keluk ekuiti anda setiap minggu, bukan selepas setiap dagangan.
• Jangan sekali-kali menaikkan saiz amaun untuk "kembali ke puncak".