Drawdown dan pemulihan: mengapa kerugian lebih sulit dibalikkan

Drawdown adalah penurunan saldo Anda dari titik tertingginya ke titik terendah sesudahnya. Angka ini menunjukkan seberapa besar rasa sakit yang sudah ditimbulkan trading Anda sejauh ini, dan ia punya satu sifat yang mengejutkan hampir semua orang: kerugian dan keuntungan tidak simetris. Rugi 50%, dan Anda harus menggandakan sisanya hanya untuk kembali ke titik awal. Memahami ketidaksimetrisan ini adalah argumen terkuat untuk menjaga setiap kerugian tetap kecil.

Mengukur drawdown

Drawdown selalu diukur dari puncak, bukan dari deposit Anda.

Drawdown = (puncak − lembah) / puncak

Contoh hitungan: Anda mulai dengan $1.000, menumbuhkannya menjadi $1.200, lalu turun ke $900. Drawdown-nya adalah (1.200 − 900) / 1.200 = 25%. Anda hanya 10% di bawah saldo awal, tetapi 25% di bawah titik terbaik Anda, dan 25% itulah yang harus didaki kembali untuk mencetak puncak baru.

Tabel pemulihan

Jika Anda kehilangan bagian d dari saldo, keuntungan yang dibutuhkan untuk kembali adalah d / (1 − d).

Drawdown kecil hampir simetris: rugi 5%, untung 5,3%. Drawdown besar adalah jebakan: setelah sekitar −30%, pemulihan yang dibutuhkan tumbuh lebih cepat daripada kerugiannya. Alasannya aritmetika biasa: setelah rugi, Anda berusaha mendapatkan kembali jumlah dolar yang sama dengan saldo yang lebih kecil.

Pada transaksi dengan payout tetap, ada lapisan tambahan. Setiap transaksi yang menang menghasilkan lebih sedikit daripada biaya transaksi yang kalah, sehingga bahkan trader dengan keunggulan sungguhan pun pulih dengan lambat. Dengan nilai harapan negatif, pemulihan dari drawdown yang dalam secara rata-rata sama sekali tidak didukung oleh matematika.

Rentetan kekalahan itu normal

Penyebab sebagian besar drawdown bukan satu bencana, melainkan rentetan biasa. Dalam proses 50/50, rentetan kalah terpanjang yang bisa Anda harapkan dalam beberapa ratus transaksi kira-kira tujuh atau delapan kali berturut-turut. Itu bukan nasib buruk; begitulah wujud keacakan.

Dampak rentetan pada Anda bergantung pada ukuran nominal:

Pada 1–2%, delapan kekalahan beruntun hanyalah sore yang buruk. Pada 10%, rentetan yang sepenuhnya biasa itu membuat Anda harus lebih dari menggandakan saldo. Itulah sebabnya risiko per transaksi adalah alat utama melawan drawdown yang dalam, dan menaikkan nominal setelah kalah, seperti pada martingale, adalah jalan tercepat menuju drawdown semacam itu.

Membaca kurva ekuitas Anda

Kurva ekuitas adalah grafik saldo Anda setelah setiap transaksi. Anda bisa membuatnya dari riwayat transaksi atau jurnal trading di spreadsheet apa pun: nomor transaksi di sumbu horizontal, saldo setelah transaksi di sumbu vertikal.

Yang perlu diperhatikan:

• Kemiringan keseluruhan. Naik, datar, atau turun selama minimal 100 transaksi. Apa pun yang lebih pendek sebagian besar hanya noise.
• Kedalaman penurunan. Penurunan terbesar dari puncak ke lembah adalah drawdown maksimum Anda. Tanyakan dengan jujur apakah Anda sanggup melewati penurunan dua kali lebih dalam.
• Bentuk penurunan. Penurunan bertahap biasanya berarti metode yang tidak berhasil. Tebing mendadak biasanya berarti aturan yang dilanggar: nominal terlalu besar, transaksi balas dendam, sesi yang terlalu lama.
• Perilaku setelah penurunan. Jika transaksi menjadi lebih besar atau lebih sering setelah jatuh, kurva Anda sedang bercerita tentang psikologi, bukan strategi.

Kurva datar atau sedikit menurun dengan penurunan kecil juga merupakan informasi. Pada payout di bawah 100%, metode tanpa keunggulan menghasilkan persis itu: luncuran lambat dengan sesekali kenaikan yang tampak seperti kemajuan.

Risiko kebangkrutan, secara intuitif

Risiko kebangkrutan (risk of ruin) adalah peluang saldo Anda jatuh ke level di mana Anda tidak bisa lagi bertransaksi, atau ke kerugian yang sudah Anda putuskan tidak akan dilewati. Anda tidak perlu rumus untuk memahami intuisinya:

1. Nominal lebih besar, risiko kebangkrutan lebih tinggi. Jika setiap transaksi 20% dari saldo, segelintir kekalahan biasa sudah mengakhiri akun. Pada 1%, dibutuhkan rentetan yang sangat panjang.
2. Ekspektasi negatif, kebangkrutan pada akhirnya. Jika rata-rata transaksi merugi, maka dengan cukup banyak transaksi saldo akan merosot berapa pun ukuran nominalnya. Nominal kecil hanya membuatnya lebih lama.
3. Ekspektasi positif bukan kekebalan. Bahkan dengan keunggulan nyata, nominal yang terlalu besar bisa membangkrutkan Anda sebelum keunggulan itu sempat terlihat.

Versi praktisnya adalah menentukan titik kebangkrutan Anda sendiri sejak awal, misalnya "jika akun ini turun 30% dari puncaknya, saya berhenti trading di akun ini dan meninjau semuanya", lalu memperlakukannya sebagai aturan mutlak.

Mengubah ini menjadi aturan

• Jaga risiko per transaksi cukup kecil sehingga rentetan delapan kekalahan menghabiskan kurang dari sekitar 20%.
• Tetapkan batas rugi harian dan drawdown maksimum, di mana Anda berhenti dan meninjau.
• Pantau kurva ekuitas setiap minggu, bukan setelah setiap transaksi.
• Jangan pernah menaikkan ukuran nominal untuk "kembali ke puncak".