Drawdown และการฟื้นตัว: ทำไมการขาดทุนจึงเอาคืนได้ยากกว่า

Drawdown คือการลดลงของยอดเงินจากจุดสูงสุดไปยังจุดต่ำในภายหลัง เป็นตัวเลขที่บอกว่าการเทรดของคุณสร้างความเจ็บปวดไปแล้วมากแค่ไหน และมีคุณสมบัติหนึ่งที่ทำให้เกือบทุกคนประหลาดใจ: การขาดทุนกับกำไรไม่สมมาตรกัน เสีย 50% แล้วคุณต้องทำเงินที่เหลือให้เพิ่มเป็นสองเท่าเพียงเพื่อกลับไปจุดเริ่มต้น การเข้าใจความไม่สมมาตรนี้คือข้อโต้แย้งที่แข็งแรงที่สุดในการรักษาการขาดทุนแต่ละครั้งให้เล็ก

การวัด drawdown

Drawdown วัดจากจุดสูงสุดเสมอ ไม่ใช่จากเงินฝากของคุณ

Drawdown = (จุดสูงสุด − จุดต่ำสุด) / จุดสูงสุด

ตัวอย่าง: คุณเริ่มด้วย $1,000 ทำให้โตเป็น $1,200 แล้วลดลงเหลือ $900 Drawdown คือ (1,200 − 900) / 1,200 = 25% คุณต่ำกว่ายอดเงินตั้งต้นเพียง 10% แต่ต่ำกว่าจุดที่ดีที่สุดถึง 25% และ 25% นี้คือสิ่งที่คุณต้องไต่กลับขึ้นไปเพื่อทำจุดสูงสุดใหม่

ตารางการฟื้นตัว

ถ้าคุณเสียยอดเงินไปสัดส่วน d กำไรที่ต้องใช้เพื่อกลับมาคือ d / (1 − d)

Drawdown เล็กๆ เกือบสมมาตร: เสีย 5% ได้ 5.3% แต่ drawdown ใหญ่คือกับดัก: เมื่อเกินราว −30% การฟื้นตัวที่ต้องใช้จะโตเร็วกว่าการขาดทุน เหตุผลเป็นเลขคณิตธรรมดา: หลังขาดทุน คุณกำลังพยายามหาเงินจำนวนเท่าเดิมคืนด้วยยอดเงินที่เล็กลง

สำหรับการเทรดแบบผลตอบแทนคงที่ มีอีกชั้นหนึ่งเพิ่มเข้ามา ทุกการเทรดที่ชนะได้น้อยกว่าที่การเทรดที่แพ้ทำให้เสีย แม้แต่เทรดเดอร์ที่มีความได้เปรียบจริงก็ฟื้นตัวช้า และเมื่อค่าคาดหวังติดลบ การฟื้นตัวจาก drawdown ลึกๆ โดยเฉลี่ยแล้วไม่ใช่สิ่งที่คณิตศาสตร์รองรับเลย

การแพ้ติดกันเป็นเรื่องปกติ

สาเหตุของ drawdown ส่วนใหญ่ไม่ใช่หายนะครั้งเดียว แต่เป็นการแพ้ติดกันธรรมดาๆ ในกระบวนการ 50/50 การแพ้ติดกันยาวที่สุดที่คาดได้ตลอดไม่กี่ร้อยการเทรดคือราวเจ็ดหรือแปดครั้งติดกัน นั่นไม่ใช่โชคร้าย มันคือหน้าตาของความสุ่ม

สิ่งที่การแพ้ติดกันทำกับคุณขึ้นอยู่กับขนาดเงินลงทุน:

ที่ 1–2% การแพ้แปดครั้งติดกันคือบ่ายที่แย่วันหนึ่ง ที่ 10% การแพ้ติดกันแบบปกติเดียวกันทำให้คุณต้องทำยอดเงินให้มากกว่าสองเท่า นั่นคือเหตุผลที่ความเสี่ยงต่อการเทรดเป็นเครื่องมือหลักในการป้องกัน drawdown ลึกๆ และทำไมการเพิ่มเงินลงทุนหลังแพ้แบบมาร์ติงเกลคือทางที่เร็วที่สุดที่จะตกลงไปในนั้น

การอ่านกราฟยอดเงิน

กราฟยอดเงิน (equity curve) คือยอดเงินของคุณที่พล็อตหลังแต่ละการเทรด คุณสร้างได้จากประวัติการเทรดหรือบันทึกการเทรดในสเปรดชีตใดก็ได้: ลำดับการเทรดบนแกนนอน ยอดเงินหลังการเทรดบนแกนตั้ง

สิ่งที่ควรดู:

• ความชันโดยรวม ขึ้น ราบ หรือลง ตลอดอย่างน้อย 100 การเทรด อะไรที่สั้นกว่านั้นส่วนใหญ่เป็น noise
• ความลึกของจุดตก การลดลงจากจุดสูงสุดถึงจุดต่ำสุดที่มากที่สุดคือ drawdown สูงสุดของคุณ ถามตัวเองอย่างซื่อตรงว่าคุณจะทนผ่านจุดตกที่ลึกเป็นสองเท่าได้ไหม
• รูปร่างของจุดตก การลดลงทีละน้อยมักหมายถึงวิธีการที่ใช้ไม่ได้ หน้าผาฉับพลันมักหมายถึงการทำผิดกฎ: เงินลงทุนใหญ่เกินไป การเทรดแก้แค้น เซสชันที่ยาวเกินไป
• พฤติกรรมหลังจุดตก ถ้าการเทรดใหญ่ขึ้นหรือถี่ขึ้นหลังการลดลง กราฟของคุณกำลังบอกเรื่องจิตวิทยา ไม่ใช่กลยุทธ์

กราฟที่ราบหรือลดลงเบาๆ พร้อมจุดตกเล็กๆ ก็เป็นข้อมูลเช่นกัน ที่ผลตอบแทนต่ำกว่า 100% วิธีการที่ไม่มีความได้เปรียบจะสร้างกราฟแบบนั้นพอดี: การไถลลงช้าๆ กับการเด้งขึ้นเป็นครั้งคราวที่ดูเหมือนความก้าวหน้า

ความเสี่ยงล้มละลายแบบเข้าใจง่าย

ความเสี่ยงล้มละลาย (risk of ruin) คือความน่าจะเป็นที่ยอดเงินของคุณจะลดลงถึงระดับที่เทรดต่อไม่ได้ หรือถึงยอดขาดทุนที่คุณตัดสินใจว่าจะไม่ยอมให้เกิน คุณไม่ต้องใช้สูตรเพื่อเข้าใจสัญชาตญาณของมัน:

1. เงินลงทุนใหญ่ขึ้น ความเสี่ยงล้มละลายสูงขึ้น ถ้าแต่ละการเทรดคือ 20% ของยอดเงิน การแพ้ธรรมดาไม่กี่ครั้งก็ปิดบัญชีได้ ที่ 1% ต้องแพ้ติดกันยาวมาก
2. ค่าคาดหวังติดลบ ล้มละลายในที่สุด ถ้าการเทรดเฉลี่ยขาดทุน เมื่อเทรดมากพอ ยอดเงินจะไหลลงไม่ว่าเงินลงทุนจะขนาดเท่าไร เงินลงทุนเล็กๆ แค่ทำให้ใช้เวลานานขึ้น
3. ค่าคาดหวังเป็นบวกไม่ได้ทำให้มีภูมิคุ้มกัน แม้มีความได้เปรียบจริง เงินลงทุนที่ใหญ่เกินไปก็ทำให้คุณล้มละลายได้ก่อนที่ความได้เปรียบจะมีเวลาแสดงผล

แบบที่ใช้ได้จริงคือกำหนดจุดล้มละลายของคุณเองไว้ล่วงหน้า เช่น "ถ้าบัญชีนี้ลดลง 30% จากจุดสูงสุด ฉันจะหยุดเทรดและทบทวนทุกอย่าง" แล้วถือเป็นกฎเด็ดขาด

เปลี่ยนสิ่งนี้ให้เป็นกฎ

• รักษาความเสี่ยงต่อการเทรดให้เล็กพอที่การแพ้ติดกันแปดครั้งจะเสียน้อยกว่าประมาณ 20%
• ตั้งขีดจำกัดขาดทุนรายวันและ drawdown สูงสุดที่เมื่อถึงแล้วคุณจะหยุดและทบทวน
• ติดตามกราฟยอดเงินรายสัปดาห์ ไม่ใช่หลังทุกการเทรด
• อย่าเพิ่มขนาดเงินลงทุนเพื่อ "กลับไปที่จุดสูงสุด"