L'ATR expliqué : l'Average True Range comme jauge de volatilité

L'Average True Range (ATR) vous indique de combien un instrument bouge typiquement par bougie. Il ne vous dit pas dans quel sens il va bouger : l'ATR est une règle graduée, pas une boussole.

D'où vient l'ATR : le true range

J. Welles Wilder a présenté l'ATR en 1978 pour les marchés de matières premières, où les prix sautaient souvent d'une séance à l'autre. Une simple amplitude plus haut moins plus bas ignore ces sauts ; il a donc défini le true range (« amplitude vraie ») d'une bougie comme le plus grand de trois nombres :

1. Le plus haut actuel moins le plus bas actuel.
2. La distance absolue entre la clôture précédente et le plus haut actuel.
3. La distance absolue entre la clôture précédente et le plus bas actuel.

Si le marché ouvre là où il a clôturé, c'est généralement le premier nombre qui l'emporte. S'il ouvre loin de là, l'un des deux autres capte le saut. Voir l'entrée du glossaire sur le true range pour une définition concise.

Du true range à l'ATR

L'ATR est une moyenne lissée des true ranges, par défaut sur 14 périodes. Wilder utilisait son propre lissage : le nouvel ATR est égal à l'ATR précédent multiplié par 13, plus le dernier true range, le tout divisé par 14. Il se comporte comme une moyenne exponentielle lente : une seule bougie folle pousse l'ATR vers le haut sans le faire exploser.

L'ATR s'exprime en unités de prix. Sur EUR/USD, un ATR de 0,00040 signifie environ 4 pips par bougie ; sur USD/JPY, un ATR de 0,040 signifie aussi environ 4 pips, car le pip se situe à une autre décimale. Comme c'est un nombre absolu, l'ATR seul ne peut pas être comparé entre instruments aux prix très différents.

Un exemple chiffré

Supposons que vous regardiez l'EUR/USD sur le graphique M5. Les trois dernières bougies se présentent ainsi (chiffres illustratifs) :

Sur la bougie 3, l'amplitude plus haut–plus bas est de 0,00080, mais la clôture précédente (1,08550) se situe au-dessus du plus haut : c'est donc la distance entre cette clôture et le plus bas (0,00100) qui constitue le true range. Si l'ATR(14) valait 0,00050 avant la bougie 3, la nouvelle valeur est (0,00050 × 13 + 0,00100) / 14 ≈ 0,00054. La volatilité a légèrement augmenté, et c'est tout ce que dit la lecture. La bougie 3 était baissière, mais l'ATR aurait augmenté exactement d'autant si elle avait été haussière.

L'ATR ignore la direction

Un ATR qui monte pendant une chute et un ATR qui monte pendant une envolée se ressemblent trait pour trait. Une erreur de débutant fréquente consiste à prendre un bond de l'ATR pour un « signal d'entrée ». Ce n'en est pas un. Cela signifie que les bougies grossissent, ce qui peut se produire au début d'une tendance, à son point culminant ou lors d'un pic d'actualité désordonné qui ne mène nulle part.

Un ATR en baisse signifie des bougies plus calmes. Cela arrive souvent en range et avant des annonces programmées, mais les périodes calmes peuvent aussi se terminer dans un sens comme dans l'autre. Associez l'ATR à quelque chose qui décrit réellement la direction, comme les moyennes mobiles ou la structure de marché, si vous voulez une vision directionnelle.

Comparer instruments et unités de temps

Pour comparer la volatilité entre instruments, divisez l'ATR par le prix. Un ATR de 0,00054 pour un prix de 1,0850 représente environ 0,05 % par bougie. Si le GBP/JPY affiche 0,09 % sur la même unité de temps, il bouge presque deux fois plus en termes relatifs.

Pour comparer les unités de temps, gardez à l'esprit que les amplitudes ne croissent pas proportionnellement au temps. Sur un marché à peu près aléatoire, le mouvement typique augmente environ comme la racine carrée du temps : quatre fois plus de temps donne à peu près deux fois plus de mouvement, pas quatre fois. Si l'ATR en M1 est de 2 pips, l'ATR en M5 se situe donc souvent autour de 4–5 pips plutôt que 10. Prenez-le comme une règle empirique, pas comme une loi ; les séances en tendance la contredisent.

Ce que l'ATR signifie pour les expirations courtes

Un trade à la hausse ou à la baisse paie la même chose que le prix termine à un pip ou à cinquante pips dans votre sens : l'ATR ne change donc pas le rendement. Il change l'idée que vous vous faites de la distance que parcourt habituellement le prix pendant votre expiration.

• Quand l'ATR est minuscule, un trade de 30 secondes s'apparente à un pile ou face autour du prix d'entrée, et les égalités deviennent plus fréquentes.
• Quand l'ATR double soudainement autour d'une annonce, un niveau qui semblait loin peut être franchi en quelques secondes, dans un sens ou dans l'autre.
• Accorder l'expiration à l'ATR vous aide à éviter une erreur précise : choisir une expiration si courte que votre analyse n'a pas la place de se concrétiser. L'article sur le choix de la durée d'expiration va plus loin.

Sur les instruments OTC de Sky Trade, l'ATR mesure la volatilité de prix générés par le serveur de Sky Trade. Ces prix ne suivent aucun marché réel, le prochain mouvement du modèle est imprévisible par construction et la volatilité dérive lentement dans le temps. L'ATR y montrera fidèlement les phases calmes et animées, mais il ne porte absolument aucune information directionnelle.

Comment l'utiliser dans le terminal Sky Trade

Ajoutez l'ATR depuis la liste des indicateurs (il se trouve parmi les oscillateurs) et gardez la valeur par défaut de 14. Changer l'unité de temps du graphique, par exemple de M1 à M5, est un moyen rapide de voir comment évolue le mouvement typique avant de choisir une expiration.

Lectures trompeuses et limites

L'ATR bondit sur des événements ponctuels puis décroît : il peut donc mieux décrire l'heure écoulée que la minute à venir. Il ne sait pas distinguer une tendance saine d'oscillations chaotiques dans les deux sens. Utilisez-le pour calibrer vos attentes, pas pour décider à lui seul. Rappelez-vous aussi qu'avec un rendement inférieur à 100 %, il faut gagner plus de la moitié de vos trades rien que pour atteindre le seuil de rentabilité : une mesure de volatilité qui n'améliore pas vos choix de direction n'améliore pas vos résultats.