为什么大多数新手在短期到期交易中亏损：一笔诚实的账

大多数做短期到期交易的人，长期来看都在亏钱。这不是吓唬人，而是简单算术的结果：一笔盈利交易赚到的钱少于一笔亏损交易亏掉的钱，所以只对一半，就是在慢慢亏损。再加上极短的到期时间——此时价格走势几乎是随机的——以及随机性所助长的各种习惯，大多数新手的结局就不难预料了。本文把这些数字逐一拆开，让你清楚看到钱到底流向了哪里。

每笔交易内置的不对称

在上涨/下跌交易中，盈利时你获得交易金额乘以收益率的收益，亏损时则失去全部交易金额。收益率始终低于 100%。在 80% 的收益率下，$10 的盈利交易赚 $8，而 $10 的亏损交易亏 $10。

所以一赢一输会让你净亏 $2。要保本，你赢的次数必须多于输的次数，确切的门槛是：

盈亏平衡胜率 = 1 / (1 + 收益率)

其中收益率以小数表示（80% = 0.8）。80% 时结果为 1 / 1.8 = 55.6%。

即使在 Sky Trade 的最高收益率 94% 下，你也需要在数百笔交易中持续保持 51.5% 以上的正确率。这个差距听起来不大，直到你试着去衡量自己是否真的做到了。更多内容见术语表中的盈亏平衡胜率。

期望值：一笔交易平均值多少

期望值是同一笔赌注重复很多次后，每笔交易的平均结果。

期望值 = (胜率 × 收益率 × 交易金额) − (败率 × 交易金额)

示例（数字仅作说明）：交易金额 $10，收益率 80%，交易者的胜率为 50%。

• 盈利部分：0.5 × $8 = $4.00
• 亏损部分：0.5 × $10 = $5.00
• 期望值 = 每笔 −$1.00

也就是每笔交易金额的 −10%。以 $10 做 200 笔交易，预期亏损为 $200。任何单笔交易都不会发生什么戏剧性的事情，钱只是在稳定地流失。

下面是同一位胜率 50% 的交易者在不同收益率下，每笔 $10 交易的情况：

更高的收益率能让漏洞变小，但无法堵住它。要获得正的期望值，你需要高于盈亏平衡线的胜率，而且必须是真实的胜率，而不是最近 20 笔交易中偶然出现的数字。

为什么短到期近似抛硬币

在 5 秒、10 秒或 30 秒内，价格大多只是在抖动。一个货币对几秒钟内的波动反映的是订单流、报价更新和微小的供需失衡，没有人能从图表上预测这些。这种波动就是噪音，而噪音近乎一半对一半。

在 Sky Trade 的 OTC 品种上，这并不是近似：价格由服务器以无漂移的随机游走生成，因此下一步走势确实无法预测，在任何到期时间下，上涨与下跌的概率都是 50/50。在市场货币对上，极短的时间范围同样以噪音为主。

把这两点放在一起：如果你在 10 秒交易上的真实优势约等于零，你就是一个胜率 50% 的交易者，而上表已经告诉你 50% 的交易者会得到什么——一个稳定的负数。

过度交易放大漏洞

每笔交易的负期望乘以更多交易次数，等于更大的预期亏损。短到期让人一个晚上就能轻松下 50 或 100 单，而当每笔交易平均价值 −$1 时，这恰恰是错误的方向。

感觉却恰恰相反：频繁操作让人觉得在进步，快速的交易带来快速的情绪反馈。但如果期望值为负，交易量就只是你亏钱的速度。具体分析与解决办法见过度交易与纪律。

追损让漏洞变成洪水

几笔亏损之后，人们会产生“赢回来”的冲动：加大金额、缩短到期时间、多下一笔计划外的单。最著名的做法是每次亏损后把金额翻倍。它看上去在数学上很聪明，其实不然，因为收益率低于 100%，而且连败比直觉中更长、更常见。具体算法见马丁格尔为何会失败。

更隐蔽的版本是“就这一次”提高金额。亏损后金额不断增大，意味着你最大的赌注恰好落在你最不冷静的时候。每笔交易的风险中介绍的固定仓位，就是为了阻止这种情况。

这些数字没有说明什么

它们并不是说每笔交易都会亏，也不是说没有人能在某个月盈利。在任何短期内，随机性既会产生赢家，也会产生输家。这些数字说明的是：除非你拥有高于盈亏平衡线、且可测量的优势，否则平均结果是负的——而大多数新手根本没有测量过任何东西。

我们无法告诉你你会是那个例外，任何诚实的人都做不到。你能做的是以低成本去弄清楚：

• 在模拟账户上用固定金额练习，并坚持写交易日志。
• 在得出任何结论之前，至少记录 100 笔交易。
• 把你的胜率与你实际交易的收益率对应的盈亏平衡胜率进行比较。
• 如果低于这条线，答案不是加大金额。