斐波那契回撤：怎么画，以及交易者为什么关注它

斐波那契回撤是一种绘图工具，它把一段价格波段按比例切分成若干水平，最常见的是 23.6%、38.2%、50%、61.8% 和 78.6%，用来提示回调可能在哪里停顿。它之所以流行，是因为画起来快，还能给你几个具体的价格去观察。但它也是技术分析中最容易被过度信任的工具之一，所以本文会把两面都讲清楚。

这些数字从哪里来

斐波那契数列（1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34……）有一个被交易者借用的性质：用一个数除以它的下一个数，结果趋近 0.618；除以隔一位的数，趋近 0.382，依此类推。这就得到了 61.8% 和 38.2%。23.6% 来自隔两位的比值，78.6% 是 0.618 的平方根，而 50% 根本不是斐波那契比率，它只是一半，之所以被纳入，是因为交易者本来就会关注中点。

市场没有任何物理上的理由要去遵守一个数列中的比率。请记住这一点，后面我们会回到“为什么这些水平仍然受到关注”这个问题。

如何绘制

你需要一段清晰的波段：上升趋势中从一个有意义的低点到一个有意义的高点，下降趋势中则从高点到低点。

1. 找出波段。它应该在图表上一目了然，而不是需要你眯着眼才能找到。市场结构一文有助于选择波段的高低点。
2. 在上升趋势中，把工具锚定在波段低点并拖到波段高点；在下降趋势中，从波段高点拖到波段低点。
3. 工具会把 0% 放在这段走势的终点，把 100% 放在起点，回撤水平位于两者之间。
4. 回调过程中，观察价格在这些水平附近的表现，而不是对其中某一条水平抱有盲目的预期。

始终统一使用 K 线的影线或实体。不同图表之间来回切换会让水平发生偏移，你的笔记也就失去了意义。

计算示例

EUR/USD 在 M15 上从 1.08000 上涨到 1.08500，波段为 50 点。从低点画到高点得到：

每个价格等于高点减去波段幅度乘以比率；以 38.2% 为例：1.08500 − 0.00500 × 0.382 ≈ 1.08309。

再注意，1.08250 同时也是一个整数半位价，并且是上涨途中一段小幅盘整的顶部。这种重叠，即两三个相互独立的理由指向同一个价格，被称为共振。如果价格回调、放慢，并在 1.08250 附近形成更高的低点，这比“它碰到了 50%”是更有根据的观察。

失败的情形：价格毫不停顿地穿过 50% 和 61.8%，然后在 78.6% 停住。事后会有人说“它守住了 78.6%”。图上有五条水平时，价格大多数时候都会靠近其中某一条，这正是最主要的陷阱。

为什么这些水平有时有效

两个诚实的理由：

• 自我实现的关注。 许多交易者在同样明显的波段上画同一个工具。如果足够多的人在 61.8% 附近采取行动，价格可能仅仅因为大家预期会有反应而在那里出现反应。
• 与真实结构的共振。 回调常常在之前的支撑与阻力、整数关口或前一段走势的中点附近结束。与这些位置重合的斐波那契水平，借用了它们的意义。

这两个理由都不能说明比率本身有什么特别之处。如果某个斐波那契水平背后没有其他理由，就把它当作弱水平。

常见误区

• 事后挑选波段。 如果你不断重画，直到水平与过去的反弹对齐，那是在让工具迁就图表，而不是在检验工具。
• 水平太多。 五条水平再加上扩展线，几乎覆盖了整个屏幕。价格在其中某一条附近出现反应几乎是必然的。
• 把水平当作精确的线。 市场是在区域内反应的，上下几个点的偏差很正常。
• 忽视趋势。 回撤水平的前提是原有走势会延续。在反转中，它们只是价格穿过的几条线。

短到期时间与 OTC

在极低的时间周期上，波段很小且噪音大，各水平之间只差几个跳动点，失去了意义。斐波那契在 M5 及以上周期更容易解读；如果你做的是较短的到期时间，可以在更高的周期上绘制，再在更低的周期上观察反应。

在 Sky Trade 的 OTC 品种上，价格由 Sky Trade 的服务器生成，不跟随任何真实市场。那里没有一大群交易者像上文描述的那样盯着这些波段，而且模型让下一步走势无法预测，因此斐波那契水平在 OTC 上没有任何特殊意义。

在 Sky Trade 终端中如何使用

终端的绘图工具中，斐波那契位于趋势线和水平线旁边。先点击波段起点，再点击波段终点；在斐波那契与之前结构重合的价格上再加一条水平线，让共振区域始终清晰可见。